网赚团购指数化投资研究系列之四:如何提升宽基指数的赚钱效应-大学生赚钱

网赚团购指数化投资研究系列之四:如何提升宽基指数的赚钱效应

作者:属甜的可爱日期:

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广义指数作为反映国内证券市场整体表现的指标,具有很高的关注度和应用度。在广义指数投资的趋势下,提高投资者的盈利效果是非常必要的。本文主要分析了广义指数的编制方法,并讨论了其优化空间。 在指数化投资中,不仅市场成熟度将决定广义指数的表现,我们认为指数的编制方法也会影响收益率。沪深300指数和标普500指数分别是中国和美国的基础广泛的指数,它们的共同特点是指数基金具有较大的跟踪规模。自2002年以来,沪深300指数的整体收益率实际上高于S&P 500,但由于其波动性大,投资沪深300指数的投资者获利能力不足。从另一个角度来看,美国活跃基金更难击败指数基金,而中国相对容易。更多美国投资者将选择指数基金。除了由于市场成熟度基金更喜欢指数基金这一事实之外,它在指数本身的设计上可能具有某些优势。有鉴于此,我们将从指数构建的角度探讨沪深300指数的优化空间。通过比较发现,不同的指数公司在指数的编制方法上存在一定的差异。即使对于同一个市场,不同指数公司编制的指数在收益率和行业分布上也有一定的差异。 基础广泛的指数比综合指数更容易投资。沪深300指数基于沪深股市的选股,而综合指数一般基于单一市场。可选目标的增加将增加选择高质量上市公司的可能性。上证综指包含了上海证券交易所的所有股票,但尾盘实际上将拖累该指数。沪深300指数的自由流通市值权重比上证综指的总市值权重更合理。总市值越大,流动性越好。很可能有更大比例的股票不能自由流通。以中国工商银行为例,目前总股本为2696亿股。事实上,其自由流通股份仅为216亿股,不到10%。从过去一年/三年/五年的收益率、波动率、净资产收益率和市值分布来看,沪深300指数优于综合指数。 随着资本市场的快速发展,沪深300指数的编制仍有很大的优化空间。这部分的优化通常对指数的回报率有直接的积极贡献。成份股代表性不足:中资企业大多在香港或海外上市,a股市值仅占60%,随着上市公司的增加,沪深300指数成份股在国内市场的市值呈现下降趋势;自由流通市场价值的权重实际上隐藏了一定的风险:自由流通市场价值越大,流动性越好;称重法容易引起起伏;解禁回购引起的自由流通股票资本的变化会导致权重的被动变化;行业偏好严重:沪深300指数约占金融业的35%,相对活跃的股票基金和海外基础广泛的指数均占金融业的很大比重,金融业占国内生产总值的很大比重。成份股的临时调整机制有待完善:成份股没有负面清单,新股上市过快。 建议从资产和投资两方面着手优化广义指数。从资产方面来看,我们可以考虑加入中资港股的标准,建立一个基于财务指标的负面成份股名单,并限制新股注册的速度。从投资角度考虑,在样本股票选择的初始阶段,可以适当增加财务指标,小网店也能赚大钱,放宽对成份股数量的限制。 风险披露:本报告主要基于指数或股票的历史数据。未来市场环境会发生变化,分析结果会有不同的风险。

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